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事关白酒等消费基金 解答3个问题
作者:管理员    发布于:2022-03-28 16:24:15    文字:【】【】【

  作为主流的赛道之一,一直备受关注,如今遭遇下跌,接下来关于消费投资的机会怎么看?谈及消费的投资,有

  事实上,消费长期的趋势一直都在,无论是从经济驱动力角度看,消费、投资、出口作为拉动经济的三大马车,消费对经济增长的贡献率往往是最高的,2021年我国GDP比上一年增长8.1%,其中消费、投资、出口分别拉动经济增长5.3%、1.1%、1.7%,对经济增长贡献率分别为65.4%、13.7%、20.9%(数据来源:国家统计局,截至2022/1/17);

  还是从过往消费板块的走势看,代表消费的指数(以中证消费为例)自上市以来,一直跑赢沪深300这样的大盘指数(见下图↓)

  尽管走势是曲折的,中间有4次明显的下跌,但整体曲线是向上而行的,而且拉长时间看,每次下跌调整的区间并不算太长。

  可能不少投资者对消费的印象就是食品饮料,或者白酒,其实白酒是中的一类,而也只是消费领域中一类细分板块。整个大的消费领域包括众多细分赛道,比如汽车、家用电器、农林牧渔、纺织服饰、商贸零售等等这些都算是消费范畴内,更广义些的话,还包括科技里的互联网公司、消费电子,医药里的美容、医疗服务等等。

  如果把申万一级行业中的食品饮料、汽车、家用电器、纺织服饰、商贸零售、农林牧渔等几个行业看作大消费板块。我们回溯过去五年全行业的表现,每一年行业涨幅前十的行业中都有“大消费”覆盖的领域。

  事实上,近一年不少核心的消费细分行业已经经过估值消化,我们统计了中证3个消费子行业,当前的估值水平都明显低于近两年中位数,伴随着下跌,估值也逐渐来到相对合理区间。

  中欧基金经理成雨轩表示,展望2022年,经济受到信用紧缩和疫情持续冲击,总体状态进入“衰退”。PPI上升较快,而CPI温和上行,流动性整体中性偏宽,信用继续收紧。消费复苏偏弱,疫情仍存不确定性。海外经济预计后续也将经历过热和衰退,全球经济在明年可能出现一段时间的共振下行。总体来看,在经济大方向向下,整体市场盈利超预期的可能性较小,更加需要自下而上精选景气度相对较好的长期优质公司,同时需要兼顾风险收益比的考量,规避估值泡沫的领域。

  长期依旧聚焦高景气的成长领域,更多关注品牌消费、消费、互联网等领域,同时看好以智能汽车、ARVR、AIOT为代表的新一代硬件机会。站在中国目前的发展阶段,有信心在众多行业中找到一系列具有全球竞争力的优质公司,无论是“专精特新”还是已经有一定规模的白马公司,在“护城河”+“成长性”的基本框架下,希望通过持有多元化的资产,分享下一个时代的红利。

  此外,在宽松的流动性支撑下,资本市场经历了多年的繁荣,其实众多优质资产都处于被高估(透支长期收益率)的状态。经过近一年的回调、消化,部分优质公司已经显现出较好的风险收益比,虽然很难判断未来一段时间市场的涨跌,但只要放长眼光,从几年的纬度进行思考和配置,坚持精选个股,力争基金能够在长期录得可观的表现。

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